jueves, 24 de septiembre de 2009

NOS TRASLADAMOS...

Nos mudamos. A partir de hoy, nos podéis seguir en:

www.freshfamilyoffice.org

Esperamos que os guste nuestra nueva casa y que os sea aún más útil e interesante. Los seguidores podéis suscribiros al nuevo blog aquí mismo.

También seguiremos publicando regularmente contenidos distintos en nuestro blog Family Office en Rankia.

¡Nos vemos allí!

martes, 22 de septiembre de 2009

Mi abuelo era rico pero yo no.

Era un día de lluvia copiosa, realmente un día desagradable para moverse en moto por la ciudad pero me pudo mi pasión por las dos ruedas y que es treméndamente práctico moverse en una gran ciudad sobre ellas. Así que me puse el mono de agua encima del traje y me protegí los zapatos con los cubre-botas. Así, de tal guisa, conseguí llegar bastante seco a nuestras oficinas en el centro de la ciudad a primera hora.

Los primeros momentos de una jornada son los que más me gustan (aunque llueva) dispones de todo un día por delante para hacer cosas, ver a gente, hablar, entablar relaciones con personas y familias y disfrutar del enriquecimiento mutuo que supone todo ello. Al sentarme a leer el correo con una taza de café calentito me llamó la atención, de entre todas, una carta. Me incorporé en la butaca y viví su lectura como si la hubiera recogido del interior de una botella que fuera flotando a la deriva:

Estimados señores, hace tiempo que les leo y al final me he decidido a ponerme en contacto con ustedes porque creo que ustedes son los únicos que me pueden entender. Siempre les leo hablando sobre lo importante que es cuidar el patrimonio y preservarlo para las generaciones futuras y eso me toca directamente en la médula porque mi abuelo era rico y en cambio yo las estoy pasando canutas.

No acabo de entender como ha podido pasar, que no me haya llegado nada. Con el tiempo he ido consiguiendo los diferentes testamentos intentado conseguir respuestas pero lo único que veo a través de ellos es que va menguando la cantidad de cosas que pasan a una siguiente generación. Y así hasta que murió mi padre sin que me llegara nada de la familia. Yo ya era consciente de que era la generación que me tocaba volver a hacer pero reconozco que no he sabido, ya tenía calculado lo que tenía que haber creado a los treinta, a los cuarenta, a los cincuenta para conseguir el bienestar económico mío y de mi familia y mis hijos y si pudiera de los suyos….pero no he sabido, es más me he ido liando en inversiones algo osadas intentando cabalgar más deprisa de lo aconsejable porque yo solo dispongo de una vida para hacerlo y ahora me hubiera venido muy bien un empujón financiero de un patrimonio familiar que no existe. En fin que estoy entrando en la última etapa de la vida con las manos vacías para ayudar a mis hijos a emprender la suya. Me hubiera gustado tanto..

Parece ser que quien hizo fortuna fue el padre de mi abuelo, estuvo en Cuba pero desconozco si es de allí de donde venía el dinero de la familia aunque todo apunta a que si. Lo que tengo más preciso es que mi abuelo tenía una farmacia con laboratorio de análisis, varias casas con inquilinos arrendados en diferentes sitios de la ciudad, locales comerciales en la mejor zona todos arrendados a comerciantes locales y algún banco, una finca familiar donde había una casa de recreo, una explotación agrícola y ganadera de considerables dimensiones donde ahora hay construida la zona más exclusiva de chalets de la ciudad y un campo de golf.

También parece ser que la guerra civil influyó bastante, a mi abuelo lo mataron y se cuenta que su chofer se paseaba con su Hispano Suiza triunfal y borracho por la ciudad hasta que destrozó el coche contra un árbol y que allí se quedó. Al final de la guerra mi abuela quedó viuda pero con un considerable patrimonio que no supo conservar, ella tenía la carrera de piano que supongo que no le debió servir de mucho. Debió tener que vender las casas porque a mi padre ya no le llegaron y de el patrimonio financiero en obligaciones y pagarés no se que fue. La verdad me parece todo esto mentira, como un mal sueño.

Me gustaría si es posible que ustedes me dieran una explicación, que me hicieran entender como ha podido pasar esto, como se hubiera podido evitar porque me produce una tremenda rabia ver las fotos familiares con coches, caballos, plantaciones y yo aquí luchando por pagar un pisito de 70 metros con una hipoteca de por vida. Por supuesto asumo mi parte de culpa de no haber sabido emprender algo para crear patrimonio pero pienso que si alguien me hubiera explicado como lo hizo mi bisabuelo, como se movió mi abuelo. Pero a quien iba a preguntar…a mi abuela con su carrera de piano? ..a mi padre que estuvo en un internado alejado de la familia?..No me han podido llegar los conocimientos sobre creación de patrimonio y no puedo traspasarlos a mis hijos pero aunque no pueda permitírmelo económicamente me gustaría contratarles para que ustedes les enseñaran a ser como mi bisabuelo.

Un abrazo.

Bufff....la lectura de esta carta volvió a llegarme a la piel. En nuestro día a día como Counsellors de un Family Office una de las cosas más importantes que hacemos es diseñar la manera de que un patrimonio familiar no se diluya y vaya fortaleciendose con el paso de las generaciones. Esto es, proporcione felicidad a la família por el máximo tiempo, porque ¿para que queremos un patrimonio si no es para proporcionar felicidad a los seres que amamos?

Existe muchas veces un salto en la apreciación de las cosas en sociedades creadas a lo largo del tiempo con mucho esfuerzo y sacrificio entre unos padres creadores y dueños que luchan y temen porque se desmorone su trabajo en poco tiempo y unos hijos que a veces solo ven la empresa como un enorme cajero automático buscando de ella unicamente rendimientos económicos. En medio de ese tinglado suele estar el conyuge adoptando una postura u otra (en ocasiones de forma literal), dependiendo muchas veces de la carga emocional que haya ido adquiriendo en la familia.

Nos encontramos aún muy a menudo con familias que no tienen establecido un Protocolo Familiar o que el que tienen no está muy definido y deja algunas lagunas importantes que serán la fuentes de mayores conflictos en un futuro haciendo peligrar el patrimonio. No obstante, no siempre tiene por qué ser necesario un PF, cada Familia es un Mundo, y sus cisrcunstancias patrimoniales y personales hacen que los protocolos deban ser totelmente flexibles.

En fin, que con la carta en la mano me fui a hablar con mis compañeros de Cluster Family Office. El Síndrome de Jurassic Park suele ser el causante, aunque no siempre... pero de eso ya os hablará en otra ocasión mi colega y Amigo Gurús Mundi.

domingo, 20 de septiembre de 2009

Ya empezamos...

Todavía no ha comenzado lo peor. Aún hay dinero para extender los subsidios de desempleo para algunos de los parados. La inercia del Estado del bienestar virtual del que venimos es afortunadamente grande, pero se va a coregir a bofetones. Parece que el futuro próximo asoma por la puerta y las orejas del lobo son realmente tan peludas como nos temíamos. El malestar social comienza a hacerse notar en forma de manifestaciones para patalear por despidos y EREs, colapso del consumo, economía sumergida y contrataciones callejeras, secuestros expréss, botellones violentos, etc. Y pronto será evidente un aumento significativo de la violencia y la inseguridad ciudadana.



A principios de este 2009 escribimos un artículo titulado Do Not "Disturbios", que odio decir que cobra más y más sentido con el paso de los meses. El año 2010 y quizá el 2011 va a ser el brutal bofetón de realidad para una generación que nació y vivió en la abundancia virtual. No conocieron la pobreza más que en la marginalidad y exclusión social minoritaria. Pero cada vez va a haber menos clase media y una mayoritaria clase baja. Una clase baja que nada tendrá que ver con la exclusión social ni la marginalidad, sino de caras conocidas, ex-compañeros de trabajo y vecindarios enteros de miseria debida.

Mientras la estabilización o incluso la recuperación económica se empezará a producir en países como los EE.UU., Alemania o Francia a partir del 2010, en España se nos acabará el oxígeno. Y me refiero a la capacidad estatal, ya que los bolsillos particulares de la mayoría de clase media ya quedaron secos en este 2009. La fórmula del agujero español es una ecuación muy simple: Sin un crecimiento elevadísimo y sostenido el futuro es negro, a no ser que nos den una chistera de la que asomen un par de orejas. Además somos el paradigma de la improductividad: En el último trimestre perdimos un millón de asalariados, pero en el útlimo año creamos más de 100.000 funcionarios nuevos. Y ya tenemos 1 funcionario por cada 5 trabajadores como dice GurusBlog en este ilustrativo artículo.

La productividad es un concepto ajeno a algunos sindicatos miopes que todavía creen que los males del trabajador son causados por los excesivos beneficios de los empresarios. Esta vez no. Y es que algunos trabajadores y sindicalistas todavía buscan desesperadamente que el Estado les suministre su dosis habitual de píldora azul en este 2009. Pero en 2010 se habrán acabado en España y sólo tendremos píldoras rojas. Bienaventurados los que se habituaron antes a ellas, porque de ellos será el futuro.

Quizá sea una mera casualidad, pero hace poco recibí un correo, a modo de spam, con este contenido:



jueves, 17 de septiembre de 2009

HOME y Oscurecimiento Global.

Hoy no vamos a hablar de Economía sino de nuestro planeta. El link que tenéis a continuación, quizá lo hayáis visto ya, pero se trata de un documental titulado "Home" en que se reflexiona sobre la sostenibilidad de la gestión de los recursos hecha por la humanidad desde la Revolución Industrial.

Os recomiendo que lo veáis a pantalla completa porque tiene unas imágenes absolutamente espectaculares. Para los que no dominéis el inglés, están activados los subtítulos. La inserción del video no está autorizada y por ello es copio el link:


Además también os resultará interesante ver el reportaje sobre al "Oscurecimiento Global" que os pego a continuación en 6 partes:














¿Por qué esta magnífica tecnología científica, que ahorra trabajo y nos hace la vida mas fácil, nos aporta tan poca felicidad? Simplemente porque aún no hemos aprendido a usarla con acierto.

Alber Einstein (1879-1975)

miércoles, 16 de septiembre de 2009

Año 1 d.L. (después de Lehman)

El año en que vivimos peligrosamente (The Year of Living Dangerously). Ese podría ser el título de lo acontecido desde la caída de Lehman Brothers el 15 de Septiembre de 2008, aunque en realidad vivimos peligrosamente desde que empezó el siglo. Pero la consciencia de descalabro la empezamos a intuír tan sólo a partir del mes de Agosto de 2007, cuando los engranajes crediticios del sistema financiero empezaron a desencajarse. A partir de ahí, todo se precipita como un castillo de naipes con inercias de petrolero: Lenta pero inexorablemente.



Hace un año el risgo sistémico tocó fondo, al menos aparentemente. Pero la deflación, las cifras macroeconómicas negativas y la destrucción de riqueza siguen. Parece que ya algunos indicadores de algunos países abandonan la caída al vacío y gozarán de mejores perspectivas. Sólo el tiempo dirá si serán efímeras o se afianzará la recuperación de algunos. En los vagones de cola de las economías, los brotes verdes son opiáceos. Meros delirios que distraen la atención, impidiendo así la clarividencia necesaria para remar en la dirección correcta.

Investorsconundrum ha linkado este mosaico interactivo de Reuters (view the timeline) en el que podemos ver día a día, desde el 9 de Agosto de 2007, el peor periodo económico global de la Historia. Es muy instructivo hoy en día echar la vista atrás y repasar en titulares e imágenes el año que cambió el mundo. Algunas de las imágenes de dicho mosaico no tienen desperdicio. Lejos quedan las imágenes de Bush intentando comprender lo que le ocurría al ultraliberalismo, cuando el terrorismo islámico era la principal preocupación mundial. Que Dios reparta suerte en esta nueva Era: El Año 1 d.L.

martes, 15 de septiembre de 2009

Café Irlandés y Carajillo.

El que en su día fue el Tigre Celta, hoy no es más que un flaco minino, pulgoso y callejero. El aumento de impuestos que hipotecan (y nunca mejor dicho) el crecimeinto futuro, van a perpetuar en el tiempo su aspecto zarrapastroso. En lo que va de año, hasta el pasado 31 de Agosto, el déficit público irlandés fue de 18.700 millones de €, cifra que en sólo ocho meses casi cuadruplica el 3% del PIB anual permitido por la UE. Más del doble que en el mismo periodo del pasado año, que fue de 8.400 millones de €, según ha publicado recientemente el Belfast Telegraph.

Los indicadores irlandeses son una prueba de fuego para la solidez de la UE, y un verdadero torpedo a la linea de flotación de la unión monetaria. Pero son mucho más destructivas las cifras de España ya que, aunque sean algo mejores (o vayan con retraso), el peso específico de la economía española en la UE es mucho mayor. Irlanda es un pequeño país que, de ser el único caso que tensionara las directrices del rigor económico exigido por la UE, podría tratarse como una excepción, como una pequeña isla cuya economía comparte incluso los bolsillos de sus habitantes con la libra esterlina, en su frontera con los vecinos del norte. Pero no está sola. Las cifras de Irlanda, insostenibles en un entorno € con motores como Alemania o Francia, son la senda hacia el cementerio que sigue el elefante español. Y a pesar de que el primer ministro irlandés Brian Cowen dijo allá por el mes de marzo que "...compartir el euro nos fortalece mucho en un momento en que hay inmensas fuerzas en acción", la realidad es que las economías de Irlanda y España van a ser, están siendo ya, un tremendo stress-test para la unión monetaria europea. Todos los países que han dispuesto de política monetaria propia, han hecho un uso intensivo de ella en estos tiempos de economía convulsa. Incluso las economías líderes, a excepción del pardillo de siempre. Los políticos, como siempre, erran (sic) sistemáticamente todas sus previsiones macroeconómicas, proclaman las ventajas y bondades del € en plena quiebra estatal, y anuncian brotes verdes que esperan que tengan propiedades opiáceas para sus cada día más famélicos votantes. Porque la unión monetaria de la UE es políticamente correcta, y hoy es todavía un sacrilegio hablar de un euro a dos velocidades de modo oficial (una cobardía nauseabunda). La mayoría de españoles de a pie creen que la moneda única les está salvando de quiensabequé, en un perfecto Síndrome de Estocolmo del €. Y lo cierto es que nada más lejos cuando las economías, especialmente las más débiles, sufren.

Mientras las manos sigan atadas en una España en quiebra técnica, su economía seguirá en caída libre. El último dato de la Seguridad Social clama que apenas 18 millones de afiliados deben sustentar el Sistema, y bajando. Mientras tanto, el paro sigue descarada y dramáticamente muy por encima del resto de la UE, y subiendo. Pero lo más grave es que a partir del primer trimestre 2010 vendrá lo peor: Los 400.000 empleos que el Plan E se sacó del sombrero volverán a destruirse masivamente el primero de Enero, las extensiones extraordinarias de algunos subsidios se agotarán, y la destrucción del tejido empresarial y los constantes EREs arrastran a la sociedad a la dependencia de un Estado en bancarota. El deterioro está a punto de ser tan tremendo que el gobierno todavía no se atreve reducir el panparahoy inútil de la subvención directa a la sociedad en apuros, aunque la cuenta atrás es corta. Un gasto estéril de un dinero que no tiene, y lo que es mucho más grave, ni siquiera puede crear. Es decir que, o al Estado español se le da la capacidad para huír hacia delante, o en España vamos a vivir unos años terribles. Y para que, en el mejor de los escenarios, consigamos huír hacia delante necesitamos devaluar nuestra deudas para poder respirar, y nuestros costes para hacerlos más atractivos ante el resto del mundo. Conseguirlo creciendo e inflacionando lo suficiente es el único largo camino hacia la salida del tunel.

Salir del pozo sin hacer uso de la política monetaria, es una travesía del desierto que sólo los más fuertes pueden pretender (y ni siquiera ellos lo hacen). Los débiles como España, Irlanda y demás PIIGS se deben centrar en devaluar sus pasivos y sus costes de producción. Y eso puede hacerse mediante una política monetaria adecuada, pero resulta imposible si no se dispone de la libertad para incrementar el conglomerado M1 y a la vez devaluar la propia divisa (hace casi un año que ya dijimos: "...no debemos sufrir porque el Riesgo que están comprando los Estados se transforme en perjuicio monetario que quiebre países con capacidad de manipular conglomerados..."). Sólo así se conseguiría un crecimiento que tirase, con los años, de nosotros hacia la superficie y una inflación que se comiera la inasumible deuda de la que nos hemos rodeado con gula. Si los spreads de la deuda soberana hispano-irlandesa y franco-alemana se tensionan más allá de lo que la unión monetaria puede soportar, será la señal de una inminente liberación de la política monetaria que tanto necesitamos.

Necesitamos muchas restricciones, sacrificio y bidones repletos de agua clara para intentar atravesar el desierto tras los pasos de los países ricos. Pero de la última celebración apenas nos queda una cantimplora con un culín de café irlandés y otra con dos dedos de carajillo. Ah, y un resacón de narices. Aquí empieza el desierto.

domingo, 13 de septiembre de 2009

Si te toca la lotería tienes tres opciones.

Lotería, herencia, fortuna, patrimonio, gestión, asesoramiento, inversión, dinero, dinero, dinero... Son palabras codiciadas que pueden convertirse en verdaderas pesadillas. La pregunta del millón, la vital para un nuevo afortunado es: ¿Que debo hacer con el premio y con mi vida? Es cierto que podemos encontrar muchas variantes y opciones, de hecho casi una manera distinta de actuar para cada individuo. Pero en esencia, en el mismo momento que alguien resulta afortunado de un sorteo u obtiene una herencia sustanciosa, se abren ante sí tres caminos muy distintos que le llevarán a destinos radicalmente diferentes:
  1. Carpe Diem
  2. Gestionarla correctamente
  3. Sufrirla enfermizamente
¿Existen otras opciones intermedias? Bueno, en realidad como profesionales del multi-family office, cuando pensamos en la gestión correcta lo hacemos sin olvidar el disfrute necesario que tendremos en ese camino ni su adecuado crecimeinto. Por lo tanto la opción 2 supone el equilibrio debido y abarca el espacio suficiente entre los dos extremos.



Cometer el error de tomar el camino 1 es perder la fortuna irremisiblemente en un corto plazo de tiempo. Es una opción en la que no se beneficiará más que la propia persona y sus allegados por un espacio de tiempo muy limitado. La vuelta a la situación original (o mucho peor...) suele ser dura y conllevar una insatisfacción personal abrumadora, con reproches propios y ajenos de los errores cometidos. Además las secuelas de la lujuria vivida suelen conllevar numerosos problemas sociales y familiares, contrariamente a lo que cabría suponer.

En cuanto a los errores que se suelen cometer si derivamos hacia la opción 3, son aún más penosos si cabe. Es habitual que a pesar de la austeridad autoimpuesta, también se pierda gran parte de la fortuna en inversiones y negocios, ya que la avaricia o codicia impiden también una correcta gestión. La extrema austeridad suele también acabarse con la defunción del afortunado, siendo habitual que de esas fortunas disfruten los herederos, quienes probablemente opten por tomar la opción 1, visto lo visto en su antecesor. O sea de un extremo al otro, acabando también con la proyección de la fortuna. También se sufre la fortuna de forma enfermiza con acercamientos fatales a la ludopatía, drogas y demás vicios que convertirán al afortunad@ en un deshecho humano, rodeado de relaciones insanas y destructivas tanto para la propia persona como para su familia y fortuna.

De hecho, es extremadamente difícil que alguien que no ha creado una fortuna la sepa gestionar correctamente. Diría que casi imposible sin el asesoramiento adecuado. La cohabitación de mucho dinero con personas que no lo supieron ganar sino que les fue dado (en forma de lotería, herencia, determinados pelotazos casuales, etc.), es un fenómeno contra-natura que tiene muy mal pronóstico.



Hace tiempo que a esa cohabitación artificial, casi siempre efímera, la bautizamos como síndrome de Jurasic Park. Y sólo con un asesoramiento competente y honesto (muy difícil de encontrar) podrán tomar el camino 2, el de la correcta gestión del que se beneficiaran los afortunados y también las siguientes generaciones, sin olvidar en absoluto el disfrute personal y material.

Aviso a beneficiarios de herencias, afortunados de loterías varias y fortunas súbitas en general: Ante vosotros tenéis 3 caminos, y vuestro futuro y el de vuestros herederos depende de cuál toméis ahora. No hay vuelta atrás ni segundas oportunidades para corregir errores.

jueves, 10 de septiembre de 2009

Sarkozy: La talla de un estadista.

Un periodista belga ha desvelado el proceso de casting que realizó Sarcozy y su equipo de asesores en una visita del presidente francés a una fábrica del norte del país. Como veréis todos los figurantes que posan detrás de Sarcozy ante las cámaras no debían superar su estatura: 1,68 cm.

El cásting se realizó con discreción, pero el periodista, sabedor de la talla del presidente, se percató que extrañamente ninguna cabeza superaba la de Nicolas Sarkozy:



Y es que la pequeñez de un presidente no debe medirse por su estatura, sino por la bajeza de sus decisiones.










miércoles, 9 de septiembre de 2009

Bonus y Risky Business.

El debate sobre la perversidad de los bonus para los directivos de banca se abrió en cuanto empezaron los primeros indicios de insolvencia de la banca mundial. No antes. Y ese debate ha evolucionado hacia un consenso sobre la perversidad del sistema de bonificaciones para los peces gordos de las entidades financieras.

Algunos no han entendido nada y creen que la maldad de las bonificaciones viene dada por su cuantía. Pero nada más lejos. Los miles de millones que los banqueros en su conjunto tenían asignados según la consecución de sus objetivos son una gota de agua en el mar de apalancamiento, insolvencia y quiebra de la banca mundial. Son cantidades probablemente indecentes, inmorales respecto al daño que han hecho al Sistema las estrategias aplicadas para conseguirlas. Pero en sí mismas, son cantidades que están muy lejos de ser la causa de las dificultades contables por las que atraviesa el sistema financiero. Todos los bonus sumados no son más que peanuts en los agujeros contables que sufren los bancos en todo el mundo. Aunque pensándolo bien, la denuncia de esas intranscendentes cantidades ante la opinión pública quizá sea sólo una forma de justificar una regulación para evitar la perversión del sistema de incentivos que nos arroja al Risky Business.



Por lo tanto, ¿cuál es la verdadera razón para demonizar y regular esas bonificaciones? ¿Por qué el G20, bancos centrales y resto de gobernantes han puesto su empeño en controlar y modificar estas comisiones de éxito para los banqueros mundiales? La razón es muy sencilla: Las estrategias y políticas bancarias que se deben realizar para conseguir esos bonus se han evidenciado letales para la estabilidad del Sistema. Con la finalidad de llevarse una bonificación millonaria, los dirigentes de los distintos bancos deben arriesgar para conseguir cifras de crecimiento, beneficio y en definitiva éxitos para la entidad de forma desmesurada e imprudente, poniendo así en peligro la estabilidad de la banca en su conjunto, y con ello la estabilidad del sistema capitalista en su totalidad. El premio por éxito, cuando se trata de empresas vitales para el sistema como la banca, que deben darle estabilidad, es algo perverso porque pone en peligro la propia supervivencia del sistema financiero. Así, la mayoría de altos cargos de la gran banca no dudaron en arriesgar mucho más de lo deseable básicamente por dos razones:
  1. Inconsciencia del riesgo asumido.
  2. Bonificación personal irresistible.
En cuanto a la inconsciencia, todos parecíamos vivir en un Sistema sostenible, eterno e imbatible. Al fin y al cabo, hace poco más de un par de años ¿quién habría podido pensar que se podía colapsar la banca mundial en su conjunto? No obstante algunos tachados de agoreros dementes lo hicieron hace ya 5 años (impresionante releer las palabras de Roach, ¿verdad?). Pero los banqueros susceptibles de ser bonificados no vieron o no quisieron ver la peligrosidad de llevar a sus entidades hasta el infinito y más allá.

Hoy ya se está intentando ir hacia un modelo algo menos peligroso aunque esencialmente igual de perverso. Así pues, Sarkozy intentará convencer al G20 para que apliquen las bonificaciones a los banqueros en paquetes de 3 años, obligándoles a mantener el éxito durante el trienio si quieren acceder a la bonificación. Así, se eliminará la aberración de que un banquero cobre success fee con un sólo ejercicio exitoso entre años malos. Pero repetimos que el sietema de bonificación sigue siendo esencialmente perverso.



Cuando hablamos de una ecuación riesgo/beneficio como la existente en la banca, la retribución por resultados (beneficio=bonus) tan lógica y extendida en el mundo empresarial, deja de ser aplicable. Cuando tenemos entre manos empresas con capacidad de apalancarse más de 25 o 50 veces, con una interconexión global de todo el sistema financiero y con garantías exigibles susceptibles de burbujas como la inmobiliaria, la bonificación no puede dejarse en manos exclusivamente del beneficio de la entidad. Es por lo tanto inconcebible que la gestión adecuada y prudente del riesgo sea un concepto ajeno a la bonificación de los dirigentes de la banca. Porque lo que se está poniendo en peligro es la estabilidad de todo el Sistema y no sólo la bonificación personal de unos directivos o el futuro empresarial de la entidad. La globalización; el apalancamiento; el monopolio del mercado (prácticamente nadie está exento de relacionarse de una u otra forma con el sistema financiero) o fondo de comercio universal; o la tenencia del endeudamiento íntegro de la población a lo largo de sus vidas (incluso más de una), por poner unos ejemplos, hacen del sistema bancario mundial una Razón de macro-Estado para velar por su estabilidad y solidez.

Hoy, como decíamos, vemos un consenso en la condena de las bonificaciones en base a éxitos (success fee) de los directivos de banca. Todo el mundo es consciente de la perversidad de incentivar a título personal el crecimiento del beneficio de la banca. Si la zanahoria que ponemos frente al burro que tira de nuestro carromato para que avance es demasiado suculenta, podemos romper el eje por velocidad excesiva, volcar en la primera curva o descoyuntar fatalmente el convoy entero. Y es que en ese carro no viaja sólo nuestra familia o empresa sino que, a remolque, lo hace también la estabilidad del sistema financiero en su conjunto, y por tanto ese riesgo no debe existir. Es evidente que la nacionalización de la banca es una pésima solución que nos llevaría a la más absoluta ineficiencia, nada más lejos de mi intención. Pero también resulta evidente que la elección de la zanahoria debe seguir criterios que vayan mucho más allá del beneficio de la entidad. Tratar a sus directivos exclusivamente con incentivos sobre resultados como en cualquier otra empresa, es temerario, inapropiado y se ha demostrado catastrófico. Objetivos y gestión del riesgo (de entidad y también sistémico) deben ser contemplados en las bonificaciones de los dirigentes de la banca, regulaciones aparte.



Lo curioso es que esa misma perversión del sistema de bonificación, cuyos efectos negativos casi todos consensuamos hoy, es exactamente el mismo concepto perverso para quienes aceptan gustosos la bonificación por éxito en la gestión de una cartera personal o una gestión patrimonial en general. Para los que pagan comisiones en función de lo que un asesor o gestor les haga ganar, el resultado es esencialmente el mismo: Abandono de la correcta gestión del riesgo en pos de una bonificación que sólo se conseguirá con grandes beneficios. Aún así, muchos que condenan los bonus de la banca, siguen pagando a sus gestores de la misma forma sin comprender que sufren la misma perversión en el trato de sus activos. Pero claro, en esos casos en lugar de la estabilidad del Sistema financiero sólo se pone en riesgo la estabilidad del patrimonio familiar. Allá cada cual.

lunes, 7 de septiembre de 2009

España: El agujero en el balance de Europa. (y 2)

...viene de la primera parte:

¿Cómo acabará todo esto en España?

El problema de España está ligado al de toda la periferia europea. Los años de boom después de la entrada al Euro proporcionaron: 1) Dinero fácil vía tasas de interés reales negativas; y 2) sobrevaluación de precios en referencia a los tipos de cambio reales.

Real Effective Exchange Rates Europe

España, y el resto de la periferia de Europa, podrían salir de ésta tanto con un incremento masivo de la productividad, lo cual es altamente improbable, como reduciendo dueldos y precios del orden de un 20-30%, que es lo que ocurrirá muy despacio a base de sufrimiento. A esa reducción de precios y salarios se la podría llamar también una devaluación "interna".

Una devaluación como esa implicará grandes pérdidas en los bancos locales y para los creditores externos. En el caso de los países de la Europa del Este, el daño será sustancial pero no muy grande. En el caso de España la eliminación de deuda hipotecaria será masiva. Estimamos que las pérdidas inmobiliarias en España superarán los 250.000 millones de € cuando todo esté dicho y hecho. Obviamente, los bancos españoles y extranjeros no van a admitir la envergadura del problema, y por eso se están maquillando las pérdidas.

El aumento del déficit en la balanza comercial es una forma de "ahorro negativo". El gran crecimiento del consumo en España ha tenido que ser financiado por el resto de Europa. El déficit comercial español fue de los mayores del mundo en términos absolutos y relativos, con un 10% del PIB a finales de 2007.

Spain Current Account Deficit

Sin duda, el déficit por cuenta corriente español fue el mayor del mundo junto al de los EE.UU. en términos absolutos. La economía española actuó como un gigante consumista chupando los ahorros del resto de Europa.

El alto grado de consumo en España vino principalmente de créditos externos y no fue financiado por ahorro doméstico existente.

Spain Gross and Net External Debt to GDP

¿Cómo es de negativo respecto a otros países? La deuda exterior española es extremadamente alta en términos absolutos y relativos. Está entre los cinco mayores del mundo, y aumentando de forma escalofriante:

Worldwide External Debt

Tipos de interés reales: La Deflación es el demonio

LA Europa del Este, España e Irlanda están experimentando el comienzo de la deflación. Creemos que vamos a ver mucha más deflación en el futuro en estos países, que tendrán ramificaciones hacia todo el sector bancario europeo. Los países de la periferia son deudores netos, y el resto de Europa es acreedor neto. Cuando un deduor no puede pagar, el acreedor sufre. Alemania, Francia y otros necesitarán afrontar la recapitalización de la periferia y de España. En palabras de Plauto: "Soy rico, si no pago a quienes debo". Una espiral deflacionaria significa que la mayoría de deuda necesitará ser amortizada, cancelada por los creditores, que tendrán que absorber las pérdidas.

En un escenario deflacionario, ser deudor se convierte en algo mucho más duro. Incluso cuando los tipos se van a cero, los precios y salarios pueden bajar más, y la cantidad real debida pude aumentar más todavía. Por eso la deflación es algo terrible.

España tiene ahora un IPC (índice de precios al consumo) y un IPM (índice de precios mayoristas) negativo.

Spain Deflating CPI and PPI

La inflación en España ha sido negativa en los últimos trimestres, y no experimentaba una caída similar desde hace casi 50 años. No obstante, el Banco de España y el Gobierno, están escondiendo la cabeza bajo tierra como las avestruces.

El problema de la deflación es que a pesar de que los tipos fijados por el Banco Central Europeo sean muy bajos, siguen siendo una tasa de interés real extremadamente elevada para España, debido a su IPC e IPM negativo.

Real Spanish Mortgage Rates and Real ECB Rate in Spain

España no es el único país que se enfrenta a la deflación. El problema también lo tiene toda la periferia europea. Irlanda, por ejemplo está cayendo a ritmo del -5.9%, muy por encima del resto de países del mundo (sólo Thailandia se aproxima con un -4.4%).

Creemos que lo que le sucede a Irlanda será lo que le espera a España en los próximos meses en los que la economía se ajuste lentamente a la realidad. Casi todos los bancos de Irlanda han sido sostenidos por el Estado irlandés, que está intentando deshacerse de los activos tóxicos como puede. Creemos que el caso de España se aproximará a Irlanda mucho más que el resto de sus vecinos europeos.

A pesar de que la inflación es negativa y el paro alto, las negociaciones sindicatos-Gobierno aún están aumentando las condiciones salariales. La mayoría de los acuerdos salariales en España se alcanzan mediante negociaciones y regateos con el sector industrial. De hecho los aumentos salariales se están produciendo por encima del objetivo de inflación del BCE del 2%.

Spain Unemployment Rate

Viendo hasta dónde están llegando los aumentos salariales y el coste productivo y la realidad deflacionaria en España, creemos que el paro se puede ir a cotas del 25%. Con un desempleo del 25% y una deuda deflacionaria dinámica, ¿cómo creen los bancos que les van a poder pagar? ¿Quién va a ganar suficiente dinero para hacer frente a su hipoteca, cómo van a poder comprarse una casa cuando sus salarios hayan sufrido las consecuencias de la inflación? Pensar que lo peor ha pasado ya en España es no tener sentido común.

Pensamos que los políticos españoles y los inversores internacionales han evaluado de forma muy benévola la situación de España, pero los acontecimientos les obligarán a cambiar de opinión. Mirando hacia atrás, España es como las subprimes, donde todos los resultados de la banca eran buenos, hasta que dejaron de serlo. Esto es típico de las burbujas, y España esta vez no será diferente.

Dives sum, si non reddo eis quibus debeo.
Soy rico, si no pago a quienes debo.

Titus Maccius Plautus (c. 254-184 BCE), "Curculio"

domingo, 6 de septiembre de 2009

España: El agujero en el balance de Europa. (1)

Hoy os traemos un artículo de esos que, si hubiera sido escrito por cualquier bloguero español, se le tacharía de agorero sin fundamento, enemigo de la patria, incendiario y analfabeto económico. Pero éste está escrito por Variantperception (el equipo de analistas con sede en Londres) y completado y comentado por el prestigioso y vehemente John Mauldin, pródigo especialista económico cuyos escritos se publican en una ingente cantidad de medios. Merece la pena que leáis íntegramente el artículo, que os he traducido, titulado: "España: El agujero en el balance de Europa", y cuya versión original en inglés podéis leer aquí:

España: El agujero en el balance de Europa
  • ¿España = Japón 2.0? Motivos:
  1. El crack de la burbuja inmobiliaria en España es peor de lo que cree la mayoría.
  2. Los bancos españoles están maquillando sus pérdidas.
  3. Los inversores fuman crack si piensan que la banca española está entre las más fuertes de Europa (ver Spanish Banks In Top Form en Forbes). Si todo lo anterior es cierto, España pronto tendrá bancos zombies como Japón.
  • Los bancos maquillan pérdidas: Creemos que los bancos españoles no valoran sus préstamos hipotecarios a precios de mercado, y están renovando créditos a constructoras y promotoras zombies. Y esto lo hacen exprimiendo los cambios contables, no valorando a precios de mercado, renovando créditos a empresas zombies, extendiendo hasta 40 años hipotecas concedidas al 100% del valor irreal tasado en plena burbuja y demás prácticas burbujeantes
  • España está en deflación: En un escenario deflacionario, soportar deuda es aún más duro, ya que incluso con tipos de interés cero, el volumen real de la deuda aumenta. Por eso la deflación es algo terrible. La Europa del Este, España e Irlanda están tan sólo iniciando sus etapas de deflación. Creemos que veremos mucha más deflación, que tendrá repercusiones ramificadas hacia el sector bancario europeo.
  • ¿Quien soporta todo esto? Los países de la periferia son deudores netos, y el resto de Europa es acreedor neto. Cuando un deudor no puede pagar, el acreedor sufre. Alemania, Francia y otros van a tener que cubrirlo recapitalizando la periferia y España.

Estrategias:

Recomendamos ponerse corto o descargarse de bonos soberanos españoles en favor de los alemanes, así como estar bajistas en acciones españolas, particularmente bancos, constructoras y similares, y cualquier sector relacionado con el consumidor.

¿España = Japón 2.0?

No queremos en absoluto machacar a España, pero creemos que está al borde del desastre. Ignorando la severidad de la crisis y con profundas implicaciones en el sistema bancario europeo, el coste para los inversores puede ser alto.

España está condenada a una larga y penosa deflación que se manifestará a través de un paro elevadísimo para una economía industrializada, el colapso del sector inmobiliario e insolvencias bancarias generalizadas.

España tuvo la madre de todas las burbujas inmobiliarias. Para hacernos una idea clara, hoy en España hay tantas casas en venta como en los EE.UU., que es 6 veces mayor. Y su PIB es apenas el 10%, mientras que posee el 30% de todas las casas construidas en la UE desde el año 2000. La mayoría de esas construcciones fueron financiadas con capital extranjero, y por lo tanto la crisis inmobiliaria española está estrechamente ligada a la crisis financiera.

El impacto en el sector bancario será severo. Tengamos presente que el valor de los préstamos hipotecarios concedidos ha crecido de sólo 33.500 millones de € en el 2000, hasta los 318.000 millones en 2008. O sea un 850% en 8 años. Si añadimos el total del conjunto de créditos concedidos a promotoras y constructoras, la cifra asciende a 470.000 millones de €. Esto es casi la mitad del PIB español. Y la mayoría de esas hipotecas serán fallidas.

La banca española, desde nuestro punto de vista, se enfrenta a un horizonte muy hostil. El paro en España supera el 17% (duplica el de la UE); hay más de 4 millones de desempleados y más de un millón de familias en las que no trabaja ninguno de sus miembros.

Hechos:

  • El crack inmobiliario en España es peor de lo que se cree mayoritariamente, del mismo modo que el problema de las subprimes también fue mucho peor de lo que la gente pensaba.
  • La banca española está escondiendo sus pérdidas y renovando (rolling over) la deuda a las empresas zombies, igual que hizo Japón en la pasada década.
  • Los inversores se engañan a sí mismos si piensan que los bancos españoles están entre los más sólidos del mundo, a pesar de los artículos serviles a la fortaleza de los mismos como el citado de Forbes.

Si estamos en lo cierto, España pronto tendrá bancos zombies como Japón y encarará un largo periodo de deflación, pero en su caso será mucho peor.

Como dice Edward Hugh, el gurú más clarividente de los analistas de España: "Japón pudo potenciar el ahorro y tuvo un superávit del 3% sobre el PIB por cuenta corriente. España tiene una gigantesca deuda externa (en 2007 el déficit por cuenta corriente era del 10% del PIB) y la mayoría de industrias exportadoras en precario".

Pongámoslo todo encima de la mesa

Intentamos no alarganos mucho en nuestros escritos. Algo que no puede explicarse con unos pocos gráficos es mejor no explicarlo. En el caso de la banca española, los subterfugios y camuflajes de los créditos fallidos nos han obligado a ensamblar muchas piezas del puzzle: Entrevistas con banqueros insiders y otros acopios de información han sido necesarios para conseguir saber qué ocurre con el rompecabezas. Eso nos ha recordado mucho a los primeros días de las subprimes, cuando todos los resultados bancarios publicados tenían buen aspecto, hasta que dejaron de tenerlo. Creemos que sucederá lo mismo con el sector inmobiliario español.

La situación del mercado inmobiliario español es mucho peor de lo que la gente cree.

Las lineas de actuación más aceptadas por los analistas sobre la banca española son las siguientes:

  • Provisionamiento Dinámico: En el 2000, el Banco de España introdujo el sistema de provisionamiento dinámico que obligaba a los bancos a crear reservas contra futuras pérdidas. Los bancos españoles aporvisionaron 3 o 4 veces más que la mayoría de sus competidores. De hecho, el Banco de España estaba creando airbags anticíclicos para prepararse ante una eventual crisis crediticia.
  • Prudencia en los préstamos: Los grandes bancos españoles y su modélica gestión del riesgo, les permitía concentrar el grueso de las hipotecas concedidas en primeras residencias, en las grandes ciudades y con relación valor/deuda razonables, dejando así a los promotores y compradores de segundas residencias (y especuladores) en manos de las Cajas en general.

No obstante, a pesar del provisionamiento dinámico, en el rally reciente, la banca española ha estado mordiendo a diestro y siniestro para apuntalar su capital. Mayoritariamente lo han hecho embuchando participaciones preferentes a sus pequeños clientes retail más ignorantes. Es un buen comienzo, pero creemos que no es suficiente. Necesitan mucho más.

La magnitud del problema español es espeluznante, y está devorando ávidamente los provisionamientos dinámicos. Siendo conservadores, España tiene más de 1.000.000 de casas sin vender. Desgraciadamente muchas de ellas están en la costa, y sin el retorno de una nueva avalancha de turistas con bolsillos apalancados (GBP/€), muchas de ellas están condenadas a permanecer en venta indefinidamente. Las casas españolas están todas en el lugar equivocado.

La burbuja de los stocks de construcción se parece mucho a la burbuja de los EE.UU. y a otras burbujas clásicas. Se disparan x10 y después caen un 90%. Las matemáticas no fallan.

S&P/Citi Spain Property Stock Index

En este deplorable estado de las cosas, podríamos concluir que los precios inmobiliarios en España han sufrido caídas comparables a las de los EE.UU. Pero no es así.

Como muestra el siguiente gráfico, según las estadísticas, los precios inmobiliarios en España han caído apenas un 10 o 15% desde sus máximos.

Spain House Price Index

¿Por qué los bancos españoles no han experimentado el mismo destino que los bancos americanos, irlandeses o británicos? Siempre nos hemos preguntado por qué la burbuja inmobiliaria y el colapso industrial español no ha causado más víctimas.

Creemos que la banca española está ocultando sus problemas. Veamos cómo lo está haciendo:

  1. Exprimiendo la permisividad contable
  2. No valorando a mercado las garantías
  3. Renovación de deuda (roll over) a las empresas zombies
  4. Renegociando hipotecas a 40 años del 100% del valor inicial

Veámoslos en detalle:

1) Exprimiendo la permisividad contable

El Banco de España es conocido por ser una institución prudente y consevadora. Y es verdad, pero ahora eso está cambiando. Debería estar muy preocupado y atento a la fatalidad de algunos bancos españoles, y algunos analistas creen que estaría ayudándoles a evitar publicar pérdidas este año.

En Julio el Banco de España cambió las reglas de provisionamiento sobre créditos de riesgo. Previamente los bancos provisionaron por el total del valor de las hipotecas que superaran el 80% del ratio valor-deuda y que acumularan más de dos años de morosidad en los pagos. Siguiendo las nuevas directrices del Banco de España, los bancos ahora sólo deben provisionar la diferencia entre el valor de la hipoteca y el 70% del valor de mercado del inmueble (podemos leerlo en este artículo del Financial Times y en este del Economist.com). A la mayoría de bancos españoles esto les ha permitido no tener que publicar pérdidas este año.

2) No valorando a mercado las garantías

También creemos que la banca española no están valorando sus balances a precio de mercado. Según un artículo del 19 de Abril en Expansión, el equivalente en España al Financial Times (sic), titulado "Los bancos y cajas controlan una de cada dos tasaciones inmobiliarias", la banca y cajas controlan el 25% directamente y otro 25% indirectamente a través de su accionariado.

En palabras de Expansión:

La valoración de las garantías de la cartera hipotecaria de cajas y bancos y de sus inmuebles gana importancia. Las trece compañías ligadas a entidades financieras concentraron en 2007 el 47% de las valoraciones inmobiliarias realizadas.

La valoración de los activos inmobiliarios ha cobrado, si cabe, nueva importancia para la banca en el actual contexto de recesión económica. La tasación de las garantías de la cartera hipotecaria de las entidades y de los inmuebles que están adquiriendo a través de adjudicaciones judiciales y canjes de deuda es clave para calibrar la solvencia del sistema financiero. Esta situación ha vuelto a colocar el foco sobre los vínculos existentes entre la banca y las sociedades de tasación, que superan, en muchos casos, la mera relación comercial.

Las estadísticas oficiales no están formadas por algunas evidencias, búsquedas en internet o ventas inmobiliarias reales realizadas por los propios bancos. Según un estudio de El Mundo, los precios inmobiliarios en muchas zonas costeras han caído ya un 30-50%.

España también afronta los problemas de los bancos que asientan activos fallidos en sus balances por el precio de las deudas impagadas (dación en pago). Pero cuando una promoción queda en manos del banco, éste ha comprado de facto esos inmuebles por el precio de la deuda. Han convertido un préstamo fallido en un activo en propiedad. Y a pesar de ser el propietario, no tiene capacidad de venta y previsiblemente ostentará esa deuda del "precio pagado" con sigo mismo durante bastantes años. Los bancos no tienen experiencia como promotores ni constructores, y se están creando problemas a sí mismos que están obligados a paliar exprimiendo hasta el límite las prácticas contables. Como alternativa, están empaquetando estos inmuebles con descuentos a conocidos y empresas holding, a las que financian indefinidamente (roll over) mediante hipotecas virtuales hasta que éstas consigan venderlas, tal y como podemos leer en Surveyspain.com.

3) Renovación de deuda (roll over) a las empresas zombies

En las pasadas semanas hemos visto muchas inmobiliarias y promotoras anunciar que habían refinanciado sus deudas, lo cual les permite aplazar la quiebra por un tiempo. Últimamente lo ha anunciado Realia, y antes lo hicieron Aisa, Afirma, Royal Urbis y renta Corporación. Después de la debacle de Colonial y Martinsa Fadesa en 2008, las acciones de la banca se hundieron, y muy pocos dirigentes de bancos están dispuestos a que eso se repita.

Estos préstamos a promotores zombies sólo posponen el momento de echar cuentas.

La banca española se ha dado cuenta que forzar la situación concursal de promotoras o constructoras que no pueden renegociar deudas ni vender sus inmuebles, no es bueno ni para esas empresas ni para los propios bancos. Ahora tratan de dar a estas empresas el máximo de oxígeno posible para que no tengan que publicar pérdidas excesivamente peligrosas para su supervivencia. En palabras de un propio banquero insider en Cotizalia:

Cuando un pequeño empresario se vuelve moroso, incluso si ha sido buen cliente durante muchos años, es como un "sálvese quien pueda" en el que todos huyen de él como si tuviera la peste. Pero en el caso de los grandes promotores o constructores, como el banco se ha hartado de tomar activos, les dan lineas de crédito para que al menos puedan seguir pagando los intereses de sus ingentes deudas, dándoles así cobijo para un par de años a la espera del milagro que les permita devolver sus hipotecas.

La voluntad de los bancos de dar cancha a los promotores no es un novedad. Como se suele decir en el sector bancario: "Si me debes un millón, tienes un problema. Pero si me debes mil millones, el problema lo tengo yo"

4) Renegociando hipotecas a 40 años del 100% del valor inicial y otras prácticas burbujeantes.

La banca española es el mayor tenedor de inmuebles de España. Han adquirido propiedades de diversas maneras. Para huír de los efectos del crack inmobiliario, los bancos españoles han estado comprando inmuebles antes de que las hipotecas fueran fallidas, y están tratando de darles salida a través de sus propias inmobiliarias. También han adquirido decenas de miles de viviendas a través de permutas de deuda. Las estimaciones de las propiedades reposeídas por la banca española mediante embargos o daciones en pago es superior a los 16.000 millones de €.

La banca española ha creado webs para dar salida a sus stocks. Entre las ventajosas condiciones se encuentran: Descuentos de precios del 25-50%, intereses del euribor +0%, plazos a 40 años y garantías de recompra futura.

Los créditos a los promotores españoles han sido institucionalizados a través de acuerdos entre la banca y la Asociación de Promotores Constructores de España (APCE). Los bancos harán hipotecas del 100% a 40 años para todos los inmuebles a los que el promotor les descuente un 20%. El comprador no tendrá que dar ninguna entrada. Santander y La Caixa firmaron ese acuerdo con la APCE en un intento desesperado de reducir su stock. Y esa es otra forma indirecta de proveer de crédito a los promotores zombies.

Continúa la 2a parte...

viernes, 4 de septiembre de 2009

Brotes verdes y blancos...

Brotes verdes e índices de cocaína en los billetes. La visión cómica de la crisis por The Daily Show con Jon Stewart:

The Daily Show With Jon StewartMon - Thurs 11p / 10c
Good News/Bad News - America's Recession
www.thedailyshow.com
Daily Show
Full Episodes
Political HumorHealthcare Protests

miércoles, 2 de septiembre de 2009

Al final de lo que se trata es de ser feliz (II)

Seguimos insistiendo en que al final lo importante es ser feliz y dar felicidad a nuestros seres queridos, a nuestra familia. Y a veces la creación de riqueza no nos deja ver que dejamos parcelas desatendidas y que esa situación nos priva de vivir momentos maravillosos.

Como generalmente la propia creación de riqueza ya produce felicidad se tiende a emplear todos los recursos emocionales en ese sentido, de la misma manera que muchas veces todos los recursos económicos se emplean en la misma empresa familiar olvidándose de la diversificación e incluso de lograr mejores rendimientos.

Ya es de todos aceptado que es necesario compaginar el tiempo dedicado a la creación de riqueza y el tiempo dedicado a la familia. Pero ¿Y el tiempo dedicado a uno mismo?

Con algunos clientes se acaba intimando un poco más por, por ejemplo, al tener una afición común. No se como fue la conversación con el "Sr. García" hacia el mundo de las dos ruedas pero acabamos hablando de motos y al final me dijo: -Sherpa, un día tenemos que quedar porque me gustaría enseñarte algo que muy poca gente conoce.-

-De acuerdo.- Contesté sorprendido.

Pasada una semana encontramos un trozo de tiempo en el que el Sr. García me pasó a buscar por nuestras oficinas y me llevó a una de las suyas de las que tiene repartidas por toda la ciudad. Me llamó la atención la falta de actividad que se observaba desde el exterior. Sacó unas llaves, abrió y me invitó a entrar con una sonrisa cómplice. Entramos en un recibidor con sus butacas de espera, revistas económicas en una mesa de centro, etc. Este recibidor daba acceso a tres despachos y nos encaminamos a uno. Abrió la puerta encendió la luz y me invitó a entrar. No me encontré dentro de un despacho sino dentro de una sala enorme donde había unas seis o siete motos, una al lado de la otra reflejadas en el suelo brillante de la sala. Alguna había para restaurar pero también alguna había muy reluciente. No me lo esperaba, desde una montesa impala, a una BMW clásica, una Triumph Boneville negra, una Harley… Me quedé embobado con la Triumph, pero lo más sorprendente de todo es que el Sr. García me confesó que no las conducía nunca. Se había sacado el carnet de mayor ya que sus padres nunca le dejaron tener una moto de adolescente y había ido comprando las motos que le hubiera gustado tener o que le gustaban ahora y las había ido guardando en estas oficinas que había preparado exclusivamente para las motos y que muy poca gente conocía. Lo único que hacía de tanto en tanto era ponerlas en marcha pero no se atrevía a salir con ellas a la calle.

Al momento le propuse un domingo por la mañana hacer una excursión. Y así lo hicimos.

Un domingo soleado a las ocho de la mañana es un remanso de paz, y eso llena el corazón de felicidad. Así que en plan tranquilo nos encaminamos hacia la carretera que conducía a la población vecina donde se celebraba una concentración. El Sr. García se había cogido la Harley-Davidson y yo iba en mi Trail. Íbamos disfrutando ya un rato de este pequeño trayecto cuando vimos las primeras luces de motos que se acercaban desde atrás. Como íbamos muy tranquilos nos dispusimos a dejarlos pasar desplazándonos a la derecha, les dimos paso con el intermitente derecho y les saludamos con los dedos en “uve".

Conforme íbamos llegando cada vez había más y más motos de todo tipo y al final nos vimos metidos en una caravana entrando por unas calles que llevaban al recinto de la concentración al lado de un río. Al entrar un miembro de la organización repartía tickets para el almuerzo y el aperitivo.

En medio de esa manada de motos que rugía sus motores nos sentíamos un poco impresionados. Fuimos siguiendo la corriente de motos hasta que vimos que todo el mundo las iba dejando aparcadas una al lado de la otra formando unas hileras infinitas.


Con el ticket nos dispusimos a hacer la cola del almuerzo. Nos dieron un bocadillo de longaniza y una Coca-Cola. Con ellos en la mano nos fuimos a ver un espectáculo de trial que hacían dentro del recinto. Después se hizo un pequeño trayecto todos en grupo por carreteras de la zona y a la vuelta un pequeño aperitivo.

Cuando volvíamos para casa pude oir al Sr. García, un momento que paramos, que iba tarareando “Autopista al infierno” de AC/DC dentro del casco.



Al llegar y despedirnos el Sr. García me dio la mano y me dijo: -Gracias Sherpa, gracias.-



Yo también disfruté mucho pasando el día con él. Hablando de motos, de la Vida, dejando a un lado durante un domingo espléndido todo lo relacionado con su dinero.